中國消費(fèi)金融現(xiàn)狀與前景

時(shí)間：2017-06-17 點(diǎn)擊：

    國際對(duì)比彰顯中國消費(fèi)增長的巨大潛力

    投資、消費(fèi)、出口一直被譽(yù)為拉動(dòng) GDP 增長的“三駕馬車”。但是我們應(yīng)該看到,在中國過去幾十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,“三駕馬車”的拉動(dòng)力量分化越來越明顯。在圖 1 中,我們描述了中國 GDP 的構(gòu)成情況,從中可以看到,2000 年以來,居民消費(fèi)在GDP 中所占的比重一直呈現(xiàn)下降的趨勢,投資和出口所占的比重則逐漸上升;2008 年金融危機(jī)之后,出口受到?jīng)_擊,投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用越發(fā)明顯,居民消費(fèi)在 GDP 中所占的比重則降到了 35% 以下。這與成熟的發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有明顯差異。
    圖 1 同時(shí)刻畫了美國和日本 GDP的構(gòu)成情況。從中可以看到:20 世紀(jì)70 年代以來,消費(fèi)一直在美國和日本的 GDP 中扮演著重要的角色:美國居民消費(fèi)在 GDP 中的比重一直保持在60% 以上,日本居民消費(fèi)在 GDP 中的比重一直保持在 50% 以上;另一方面,從發(fā)展趨勢來看,無論是美國還是日本,其消費(fèi)占 GDP 的比重呈上升的趨勢。
    美國和日本的數(shù)據(jù)結(jié)果說明:伴隨著經(jīng)濟(jì)模式的成熟與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的日漸合理,消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越來越重要。而反觀中國現(xiàn)狀,我國消費(fèi)在 GDP 中的占比明顯偏低且發(fā)展趨勢不甚合理——這些結(jié)果一方面展示了我們當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題,同時(shí)也向我們展示了中國未來以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的無限潛力。

    政府政策為消費(fèi)金融的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境

    2013 年 我 國 的 人 均 GDP 已 達(dá)6629 美元(數(shù)據(jù)來源:國際貨幣基金組織),步入中等收入國家水平。隨著收入的增加,中國的城市居民家庭的消費(fèi)也由原來的生存型向現(xiàn)在的發(fā)展型、享受型轉(zhuǎn)變,居民的消費(fèi)升級(jí)步入快車道。消費(fèi)的升級(jí)必然會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,對(duì)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型起著積極的推動(dòng)作用。
    事實(shí)上,在這樣的背景下,新一屆政府已經(jīng)高度重視消費(fèi)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用:李克強(qiáng)總理在年中召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議中研究部署了金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策措施,其中明確提出不僅要“助推消費(fèi)升級(jí),創(chuàng)新金融服務(wù),支持居民家庭首套自住購房、大宗耐用消費(fèi)品等信貸需求”,還要“推動(dòng)民間資本進(jìn)入金融業(yè),探索設(shè)立民間資本發(fā)起的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營銀行和金融租賃公司、消費(fèi)金融公司等”。
    剛剛閉幕的十八屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出“要發(fā)展普惠金融,鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,豐富金融市場層次和產(chǎn)品”。消費(fèi)金融具有額度小、辦理靈活、方便快捷的特點(diǎn),在風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的支持下,無抵押的消費(fèi)分期付款業(yè)務(wù)能大大提高城鄉(xiāng)中低收入人群的購買力與創(chuàng)收能力,進(jìn)一步幫助各收入階層的消費(fèi)者享受現(xiàn)代金融產(chǎn)品帶來的便捷生活,享受普惠金融。為了貫徹三中全會(huì)的精神,銀監(jiān)會(huì)在11 月 22 日正式發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》,增加了允許境內(nèi)非金融企業(yè)作為主要出資人,發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司,以促進(jìn)消費(fèi)金融公司股權(quán)多樣化,以充分利用民間資本和消費(fèi)金融優(yōu)勢資源,擴(kuò)大了消費(fèi)金融公司的資金來源;允許消費(fèi)金融公司在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上逐步開展異地業(yè)務(wù),放開營業(yè)地域的限制;這些都為消費(fèi)金融公司今后的發(fā)展創(chuàng)造了更為有利的條件。

    微觀數(shù)據(jù)揭示消費(fèi)金融發(fā)展的廣闊空間

    2009 年初,美國家庭持有的金融資產(chǎn)是企業(yè)(非金融、非農(nóng)場)持有的金融資產(chǎn)的 2 倍以上,居民收入水平的提高和金融體系的發(fā)展,各種金融產(chǎn)品開始成為居民家庭資產(chǎn)的重要組成部分,金融在居民生活中變得越來越重要,也越來越復(fù)雜,而我國家庭對(duì)消費(fèi)金融的參與情況還和美國存在極大的差異。
    清華大學(xué)中國金融研究中心于2011 年在全國 24 個(gè)城市開展了《中國城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)金融調(diào)查》,其微觀個(gè)體數(shù)據(jù)向我們展示了消費(fèi)金融發(fā)展的廣闊空間。
    我們根據(jù)該數(shù)據(jù)計(jì)算了一個(gè)有代表性的中國城鎮(zhèn)家庭的負(fù)債情況,圖2 可以看出中國城鎮(zhèn)家庭的負(fù)債總額和負(fù)債的參與率都不高,即使金額最高的房貸也僅僅占到總資產(chǎn)的 4%。而生命周期理論告訴我們理性的家庭應(yīng)該合理地選擇負(fù)債來平滑生命周期不同階段的消費(fèi),例如對(duì)于 28~35 歲的青年家庭正處于結(jié)婚生子階段,面臨買房、生子等人生重大的開支,但這些家庭的主要成員往往剛完成學(xué)業(yè)步入工作崗位,還沒有充足的積蓄來滿足這些消費(fèi),這時(shí)就可以充分利用各種信貸工具提前消費(fèi),然后用中年階段工作的收入來償還貸款,通過信貸工具將中年階段的一部分消費(fèi)轉(zhuǎn)移到了青年階段,不至于因?yàn)榉e蓄的不足而推遲一些人生目標(biāo)的完成。但我國還有大于三分之一的家庭從未利用各種信貸工具,來最大化地合理配置不同生命階段的資源,滿足不同生命階段的消費(fèi)需求。這些結(jié)果說明在我國開展消費(fèi)金融的普及教育,引導(dǎo)適度合理的消費(fèi),我國在消費(fèi)金融領(lǐng)域?qū)⒄宫F(xiàn)出巨大的生機(jī)和活力。
    廣義的消費(fèi)金融包括四大領(lǐng)域:房貸、汽車金融、信用卡和消費(fèi)貸款,從圖 2 可以看出房貸的金額最大,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他三項(xiàng),這與近年來我國房價(jià)持續(xù)高企,房屋總價(jià)要遠(yuǎn)高于汽車、旅游、教育以及日常支出有關(guān)。房貸的參與率僅有 18%,分析其原因,發(fā)現(xiàn)被調(diào)查樣本中有 63.9% 的家庭已經(jīng)擁有自住房并且無房貸,這部分家庭無剛性的購房需求。由此也可以看出在中國城鎮(zhèn)家庭的傳統(tǒng)觀念中攢錢買房仍占主導(dǎo)地位,大多數(shù)家庭選擇攢足錢再全款購房。
    在參與率上,可以看出信用卡的參與率最高,達(dá)到 33.1%,這說明我國信用卡在城市居民家庭的日常生活中日益普及,有相當(dāng)一部分人群選擇信用卡作為日常支付的手段,但信用卡信貸負(fù)債額度比較低,占家庭每月平均支出總額的 13.5%,這一方面說明在日常消費(fèi)中,信用卡的支付功能受到了渠道的限制,另一方面說明信用卡的信貸功能還沒有得到充分的發(fā)揮,當(dāng)前更多地是承擔(dān)支付的功能,其信貸功能仍有深度挖掘的空間。
    汽車金融的參與率最低,僅有2.3%,金額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房貸,這可能是由于汽車本身價(jià)值相對(duì)較低,而且保值功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于住房,多數(shù)家庭購買汽車僅僅為了消費(fèi),而不會(huì)像購買住房時(shí)具有投資的動(dòng)機(jī),所以在購買汽車時(shí)會(huì)傾向于選擇全額購買或者不購買。
    與其他三項(xiàng)相比,消費(fèi)貸款占家庭總資產(chǎn)的比例和參與率都非常低,分別為 0.1% 和 5.9%。我國城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)金融中在扣除住房和汽車貸款后,消費(fèi)貸款金額的比例很低,僅有 2.4%,而在美國,扣除這兩項(xiàng)之后的消費(fèi)比重仍高達(dá) 25%,其他發(fā)達(dá)國家消費(fèi)信貸的比例也遠(yuǎn)高于我國水平,也反映出我國消費(fèi)金融未來的發(fā)展空間巨大。

    未來消費(fèi)金融發(fā)展的政策建議

    以上結(jié)果顯示:第一,總體上看,與成熟發(fā)達(dá)國家相比,我國消費(fèi)在整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的比重仍處于較低的水平,這展示了未來我們以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的巨大空間;第二,新一屆政府的各種政策為消費(fèi)金融的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境;第三,微觀數(shù)據(jù)顯示我國消費(fèi)金融領(lǐng)域的發(fā)展仍處于初級(jí)階段,現(xiàn)實(shí)中存在許多問題:一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一、真正與消費(fèi)活動(dòng)直接相關(guān)的產(chǎn)品規(guī)模相當(dāng)有限,二是消費(fèi)金融產(chǎn)品提供主體較為單一,商業(yè)銀行是消費(fèi)金融市場主要的提供者,除此之外則是少量規(guī)模較小的非銀行金融機(jī)構(gòu) ( 如汽車金融公司和消費(fèi)金融公司等 ),直接從事消費(fèi)、流通行業(yè)的非金融企業(yè)則幾乎沒有參與。追本溯源,我們認(rèn)為,造成我國消費(fèi)金融發(fā)展遲滯的原因,除了與中國人傳統(tǒng)的量入為出的觀念有關(guān)外,還與我國目前能夠提供消費(fèi)金融產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)較少以及相關(guān)產(chǎn)品種類比較單一有關(guān)。在消費(fèi)金融發(fā)達(dá)的美國,提供消費(fèi)金融的機(jī)構(gòu)除了有傳統(tǒng)的商業(yè)銀行外,最主要的就是專業(yè)性的消費(fèi)金融公司,如金融財(cái)務(wù)公司,小額貸款商等。同時(shí),其消費(fèi)金融產(chǎn)品種類豐富,有房屋凈值貸款、分期付款、個(gè)人信用額度貸款以及發(fā)薪日貸款等。在今后消費(fèi)金融的發(fā)展過程中,要結(jié)合我國的實(shí)際情況,針對(duì)不同地區(qū)的消費(fèi)水平和不同的服務(wù)對(duì)象,大力發(fā)展專業(yè)性的消費(fèi)金融公司,努力擴(kuò)大消費(fèi)金融市場的參與主體。同時(shí)針對(duì)不同收入水平、教育背景的消費(fèi)者在利率、期限和還款方式上實(shí)行差別化信貸服務(wù),有針對(duì)性地推出消費(fèi)金融業(yè)務(wù)品種,在深度和廣度上不斷開發(fā)創(chuàng)新,最大限度地滿足消費(fèi)者個(gè)性化的需求。